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    华泰beplay体育彩票-风华高科-000636-Q3营收环比提升,诉讼索赔拖累净利-201031

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    日期:2020-10-31 23:18:17 研报出处:华泰beplay体育彩票
    股票名称:风华高科 股票代码:000636
    研报栏目:公司调研 胡剑,刘叶  (PDF) 7 页 376 KB 分享者:zu***x 推荐评级:买入
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    研究报告内容
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    精选摘要:产决心。我们认为,在中美贸易摩擦、疫情冲击海外供应的背景下,公司有望通过产能扩增加速MLCC国产替代进程。海外疫情反复对MLCC供应造成较大不确定性,国内厂商迎来替代机遇我们认为海外新冠肺炎疫情蔓延仍是MLCC供需格局中的重要变量,20Q1菲律宾首都因疫情封城已对MLCC供给形成较大冲击。。”

    华泰beplay体育彩票-风华高科-000636-Q3营收环比提升,诉讼索赔拖累净利-201031

    1. 营收持续向好,大额营业外支出拖累净利,扩产兑现有望带来业绩高增长公司1-9M20营收29.20亿元(YoY22.30%);归母净利润3.47亿元(YoY-1.93%),同比下滑主要系预提投资者索赔案件损失,营业外支出1.70亿元(1-9M19:0.05亿元华泰beplay体育彩票)所致。

    2. 1-9M20扣非后归母净利润4.27亿元(YoY风华高科44.08%),毛利率29.97%(YoY+3.67pct)。

    3. 虽然计提索赔损失等因素一定程度拖累业绩,但我们依然看好在M000636LCC景气上行、国产替代加速背景下,公司在450亿只/月MLCC扩产项目兑现过程中实现业绩高增长,预计公司20-22年EPS为0.61/1.43/2.00元,目标价39.94元,维持买入评级。

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    4. Q3营收环Q3营收环比提升比增长,所得税、研发费用、投资收益环比变动拖累净利公司20Q3营收11.43亿元,环比增长6.09%,同比增长47.89%;毛利率31.43%,环比下降0.22pct,同比提升10.79pct;Q3营收、毛利率水平同比快速提升,环比保持稳定。

    5. 20Q3期间费用率同比提升1.17pct至13.35%,其中研发诉讼索赔拖累净利费用率同比提升0.61pct至5.10%。

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    6. 20Q3归母净利润9217.23万元,环比下降28.97%,同比增长66.22%,环比下降主要系:1)所得税环比增加22华泰beplay体育彩票07.16万元至4356.14万元;2)研发费用环比增加1116.30万元至5834.98万元;3)投资收益环比减少2931.18万元至59.95万元。

    7. 450亿只/月高端MLCC扩产项目已完成27.36%,公司扩产决心坚定根据3月13日公告,公风华高科司拟投资75.05亿元建设祥和工业园高端电容基地项目,公司预计项目完成后将新增450亿只/月高端MLCC产能;根据三季报,截至20Q3末,项目已完成投资20.53亿元,投资进度27.36%。

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    8. 公司20Q3末在建工程5.07亿元(YoY123.11%),1-9M20资本开支8.05亿元(YoY341000636.26%),彰显扩产决心。

    9. 我Q3营收环比提升们认为,在中美贸易摩擦、疫情冲击海外供应的背景下,公司有望通过产能扩增加速MLCC国产替代进程。

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    10. 海外疫情反复对MLCC供应造成较大不确定性,国内厂商迎来替代机遇我们认为海外新冠肺炎疫情蔓延仍是MLCC供诉讼索赔拖累净利需格局中的重要变量,20Q1菲律宾首都因疫情封城已对MLCC供给形成较大冲击。

    11. 进入10月份以来,海外疫情出现较大反复,根据华泰beplay体育彩票新华网报道,截至10月12日,菲律宾累计确诊新冠病例已超34万例。

    12. 菲律宾作为日韩MLCC厂商的重要制造基地,疫情反复将对海外MLCC供风华高科给造成较大不确定性,国内厂商有望迎来机遇。

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